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  • 泰鑫基金经理许牧豪:A股“以我为主”,光伏板块成长性高度确定-d3顶盛体育官网登录,d3顶盛体育官网入口

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d3顶盛体育官网登录,d3顶盛体育官网入口经过年初以来连续三个多月的下跌,A股自4月底以来已经触底反弹。万得全A指数涨幅超过20%,创业板指数涨幅超过27%。

d3顶盛体育官网登录,d3顶盛体育官网入口A股下半年表现如何?有哪些值得关注的投资方向?第一财经记者近日就上述话题与泰信基金经理徐慕豪进行了对话。

d3顶盛体育官网登录,d3顶盛体育官网入口一、经济企稳,A股下半年有望看好

第一财经:今年A股的运作逻辑是什么?站在当前时间点,您对下半年市场的投资看法是什么?

徐牧豪:今年以来,海外经济一直处于过热、增长停滞的状态。大宗商品在全球主要资产类别中表现最好。以煤炭、石油为代表的A股上游资源产品相对强势。相比之下,在全球利率中心上行、国内疫情风波、贸易冲突引发的制造业回归担忧等多重因素影响下,增长板块均出现周期性的恐慌性下滑。估值和业绩。

4月底至5月,市场信心逐渐恢复,估值已被充分消化。与此同时,上述负面影响已逐渐消除或没有恶化,增长板块甚至在不久的将来也迎来了较大的复苏。在海外市场大幅波动的背景下,A股依然呈现出“以我为主”的特点。

展望下半年,我国经济在稳增长政策协同作用下有望逐步企稳。国内通胀水平较低,整体经济将呈现复苏或复苏乏力的状态,将对流动性和基本面(或改善预期)起到改善作用。预计A股整体表现较好。一方面,主要风险是海外市场震荡对A股的周期性影响,另一方面,要持续观察疫情发展对国内经济的影响。

第一财经:目前你们基金组合的主要投资方向是什么?哪个行业最有投资潜力?

徐牧豪:参考已披露的季报,我们目前在新能源、医药等领域的配置比例比较高,而其他领域的配置比较均衡。

我们的分析团队目前最看好光伏行业,因为今年业绩增速的确定性和增速高于过去几年。该行业目前正面临一些重大变化:成本有一定的下降(硅价格下降)和需求有一定的上升。成本方面,硅材料新增产能正在有序释放,7-8月将迎来生产高峰。届时,光伏产业链的利润将重新分配,硅材料以外的其他环节的盈利能力有望显着提升;需求端 从今年来看,全球能源价格中心较去年上涨不少。煤炭、石油和天然气的价格都在上涨。预计今年光伏需求将增加。预计全年全球装机需求240GW,同比增长40%以上。

同时,光伏产业技术逐步升级,新技术将为新产品带来阶段性溢价。因此,今年光伏行业将催生一些良好的投资机会。

2、医药股偏爱创新消费赛道

第一财经:作为重点行业之一,您认为当前医药行业的主要投资逻辑是什么?

徐牧豪:最简单的长期逻辑是,人们对健康的追求永无止境,更好的产品和服务永远不会短缺;中期增长逻辑是医保支出增速继续高于GDP增速;短期内,政策的影响可能会在一定程度上改变医药行业的供需结构,但不会影响总量。

第一财经:您判断药企投资潜力的主要依据是什么?它与其他行业有何不同?

徐牧豪:医药行业投资最特别的地方就是政策的重点。医药行业的大部分付款人是医疗保险。由于产品的专业性,医生在中间有很大的发言权。在药药分离的背景下,以往以药养医的模式面临冲击,需要重点关注这些变化对企业的影响。

目前医药行业有一些成长潜力比较确定、业绩增长比较高、资质较好的公司。从历史上看,估值水平太高了。但是,随着这些公司股价的大幅下跌,估值已经达到了较高的水平。地位低。我会选择质量更好、门槛更高、但估值优势相对较大的公司进行配置。在今年较为悲观的市场风格中,也会选择布局一些较为灵活的子板块,比如创新药。

第一财经:在当前的政策和市场环境下,您认为哪些赛道在生物医药领域最具潜力?

徐牧豪:创新和消费是我们在生物医药领域的长期关注点。创新药品种的判断非常专业,创新药服务商也是不错的选择。预计二级市场估值波动和一级市场融资对行业景气度会产生阶段性影响,但在此过程中,各板块龙头可能受到的影响较小,相对更值得关注注意力。

消费医疗的估值体系和景气度一直很高,我们认同长期的逻辑,但由于估值问题,历史上我们参与的并不多。我们在参与这个领域时,更多考虑的是成本效益,比如行业层面集中度的提高,医药分离的好处,以及企业成本控制能力强的药店等子行业的龙头。

第一财经:能不能分享一下近年来最满意的投资案例?

徐牧豪:参考以往披露的财报,我从2019年上任以来,一直持有生物创新药相关安全评估公司,大部分时间都是前十的权重股,对净资产做出了积极贡献。公司在高壁垒和成长性方面一直符合我对上市公司的要求,但短期内估值出现阶段性泡沫。

3、逆势投资应对高估值风险

第一财经:选股时最看重什么?成为你的重量级股需要满足哪些条件?

徐牧豪:不同领域的上市公司关注点不同。

在成长性领域,更关注具有高壁垒、成长性和低估值优势的公司。在大多数情况下,可以找到同时满足以上两个条件的公司,而在熊市中,也可以找到同时满足这三个条件的公司。

在周期领域,我们更关注企业的供给、需求和成本,因为这三个要素共同决定了产品价格和企业盈利能力。具有技术壁垒或低成本优势的产品,同时伴随着高质量的产能增长,是我们关注的焦点。

总体而言,A股的特点是总是对高景气行业给予高估值。即使在前期的低点,很多领域也不便宜。因此,我们在选择上更倾向于反向投资。例如,市场相对较低。当我们悲观时,我们会适当关注一些高繁荣地区。随着市场升温,我们将更加关注企业是否存在高门槛来警惕可能存在的风险。

关于许慕豪:

南开大学金融硕士,10年投资研究经验。投资风格偏左,注重均衡配置。 2019年8月至今,任泰信竞择灵活配置混合型证券投资基金基金经理; 2020年11月起任泰信蓝筹精选混合型证券投资基金基金经理。

本文不构成任何投资建议。投资者应据此行事并承担一切后果。市场风险,投资需谨慎。

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